认股证及牛熊证教学文章 了解在波动市况中 窝轮资金流的规律

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了解在波动市况中 窝轮资金流的规律

环球股市踏入10月份後走势继续反覆,很多投资者有疑问,在这波动市况应不应该利用认股证作部署,还是应该按兵不动再观察後市发展?其实答案要视乎投资者本身的投资目标,所以是因人而异的。如果投资者是希望捕捉大市的中长线趋势,似乎现时未必是一个好时机作部署,但投资者如能灵活运用窝轮低入场成本及杠杆效应的特性,适时利用认购证及认沽证捕捉大市上落的波幅,作较短线的部署,或可为投资组合带来较佳的回报。本文从近日资金流向的情况,解释一下近日在窝轮市场的投资形态。

资金只集中留意恒指及个别重磅股

在港股业绩公布期未到,加上个别股票缺乏特别的消息和主题,近日影响港股走势的都是一些比较宏观或环球的因素,例如内地经济放缓、汇率及息口走势、中美以至环球贸易争端的谈判及发展、意大利预算案引发的债务危机以及英国脱欧事件上的发展等等,所以在认股证市场上的资金都主要集中在指数或者少数重磅股份身上。

在市况向好的情况下,市场人士在一只股份赚钱後,可能会转移至其他板块或较落後的股份,於是出现不同板块或股份轮流炒作的情况,这时投资者就可以因应资金的流向去追捧当时较大动力的股份以及相关衍生产品。但现在连核心持仓表现都未如理想下,亦无留意其他股份的走势。从下表可看到近日资金流向主要是集中在恒指及腾讯相关的认股证身上。以对上五个交易日计,恒指及腾讯相关窝轮的资金流占了整体窝轮资金流超过一半份额。

 

认购证

认沽证

恒指

流走1,300万元

流入2,000万元

腾讯

流走3,500万元

流入5,300万元

整体市场

流走1,800万元

流入9,600万元

 

数据以10月12日至19日的5个交易日计算

认沽证需求明显上升

除此之外,从上表亦可看出近日另一种资金趋势是认沽证的需求明显上升。恒指上周於25,000点至25,800点之间上落,短线未见有明显的方向,通常在这市况资金都会较趋审慎,但从认股证市场上看,资金明显集中於恒指及腾讯认沽证上,反映有投资者利用认沽证为投资组合作对冲或部署短线操作。认沽证对比沽空期指或借货沽空正股的分别是,设立沽空户口及仓位的门槛较高,亦有机会需要补仓;而认沽证的门槛及入场成本明显较低,即使亏蚀亦无需补仓,灵活性相对较高。

值得留意,投资者如中长线非常看淡某一只股份,根本没有动机继续持有正股然後买入认沽证;但投资者若只担心股价的短线波动,同时希望继续持有正股,就可以利用认沽证为股份短期对冲。投资者如希望计算出需要多少认沽证或熊证才能为所持有的股份作有效对冲,可到高盛认股证牛熊证网站上的正股对冲计算机(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/tools/hedge_calculator.cgi),输入持有正股的数量及心水认沽证的产品编号,便可得知对冲正股所需的认沽证数量,以有效对冲持仓风险。此计算机更新增了各大相关资产近日的认沽证资金流向以及按客观条件筛选出来、条款较合适的产品供大家参考。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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